原標題：萬科「救」泰禾 但非常矜持 來源：新浪網
泰禾與萬科達成有嚴格限制條件的股權轉讓協議，像當年的香港警匪片，阿龍在被摁倒在地槍頂著腦門后說：「我有個大哥會幫忙，他的名字你們一聽就會嚇一跳。」
大哥回應道：「我不會替阿龍還錢，我幫忙的前提是阿龍先和你們達成還錢協議，如果你們達不成妥協，那他的事兒就與我無關。」
文|張光裕王博
編輯|馬克
泰禾引進戰略投資人一事終於謎底揭曉，主角是萬科，但從雙方協議來看，萬科很難適用此類劇情中常用的「白衣騎士」一詞。
5月底以來，負債纍纍、危機重重的 泰禾集團 股份有限公司（000732.SZ，下稱泰禾集團）一直在向市場釋放利好消息，稱將引入重量級國資背景戰略投資人，央企背景的華潤地產、金茂地產，地方國企背景的廈門建發、 廈門國貿 等，均被報導過會是泰禾的救兵。
2020年7月31日，泰禾集團發佈公告稱，公司實際控制人黃其森與海南萬益管理服務有限公司（下稱海南萬益）簽署了《股份轉讓框架協議》。
在滿足交易前提后，泰禾投資集團有限公司（下稱泰禾投資）將以每股4.90元的價格，轉讓其持有的19.9%的泰禾集團股份給海南萬益，總對價約為24.3億元。如泰禾集團發生配股等除權事項，轉讓股份比例及總價款不變。擬轉讓的股份包含了表決權、資產收益權等完整的股份權利。
股份受讓方海南萬益是萬科全資子公司，成立不足一年。萬科（000002.SZ）是國內綜合實力最強的地產公司，2019年度營業收入3678.94億元，歸母凈利潤388.72億元。2016年之前，萬科的第一大股東是央企華潤集團，此後變更為深圳市屬國企深圳市地鐵集團有限公司。
轉讓方泰禾投資是泰禾集團控股股東，轉讓前持有泰禾集團48.97%股份，但累計質押股數占其持股數的99.07%，累計凍結股數占持股數100%。
黃其森持有泰禾投資95%股份，若與萬科的交易順利完成，黃在泰禾集團的持股將降至26.62%，仍是最大股東。
泰禾集團公司主營業務為房地產、服務、租賃及託管，2020年一季報顯示，公司實現營業收入4.8億元，同比降93.57%；凈利潤-5.64億元，同比降157.99%；每股收益-0.23元。公司2020年中報業績預告顯示，預計凈利潤約-1.86億元至-1.46億元，變動幅度為-219.16%至-193.54%。
市場傳言，泰禾集團已經洽談過包括廈門建發、廈門國貿、中國華融、 保利地產 、中國金茂等多家意向戰略投資者，但一直未能達成協議。
受利好消息影響，7月31日，泰禾集團股價開盤即漲停，截至發稿時，股價為6.43元/股。近10日內，泰禾股價已上漲25.67%。
值得注意的是，萬科為本次交易落地設定了嚴格的先決條件。如果相關條件未得到滿足且萬科未做出豁免，萬科有權在2020年9月30日前單方面終止協議。
先決條件中最重要的一點是，泰禾集團與債權人就債務重組方案達成一致，債務重組方案要能支持泰禾恢復正常生產，能支持泰禾可持續經營，並且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。
而萬科不對泰禾的經營和債務承擔任何責任，也無任何責任為各方提供任何增信措施或財務資助。
公告稱，萬科將協助泰禾完善公司治理，盤活存量資產，「但為避免任何疑議，轉讓方、目標公司系獨立經營主體，其應以其全部資產對各自的債務承擔責任，並完成其債務重組事項。」
這個交易條件，給人的感覺有點兒像當年的香港警匪片，被摁到在地槍頂在腦門之後，阿龍說：我有個大哥會幫忙，他的名字你們一聽就會嚇一跳。槍手把大哥大遞給他：真的？給你大哥打電話。電話接通后，大哥說：我不會替阿龍還錢，我幫忙的前提是阿龍先和你們達成還錢協議，如果你們達不成妥協，那他的事兒就與我無關。
截至7月7日，泰禾集團已到期尚未還款金額270.65億元，年內到期債務將達555.11億元，涉及近20家信託公司，他們會和泰禾達成債務重組協議嗎？
電影裡的情節通常是，大哥掛掉電話后，槍手往阿龍屁股上狠踹一腳，然後就放他一馬。
萬科並未就股權轉讓一事發佈公告，有泰禾員工對《財經》記者說，入股公告事宜由萬科主導，他們也是今天早上看到新聞才了解到最新情況。
萬科方面表示，這是萬科向行業夥伴伸出積極援手的投資行為，他們希望協助泰禾走出困境，逐步恢復正常經營秩序。
一位長期從事房企投融資併購，債務重組的資管人士認為，萬科相當於拿了24.3億投資了一家同行。不負擔任何債務這是投資入股的常識，萬科之所以在公告中強調，是擔心業界過份解讀，進而影響萬科的股價。
他認為，有了萬科的背書，泰禾在與債權人協商時會更容易達成合解。
萬科設置的第二個交易前提是萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現的問題的解決方案及擬議交易的方案達成了一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。
上述高管認為，這個條件使交易存在很大的不確定性，萬科在交易中擁有主動權，如果想叫停隨時可以。
July 31, 2020 at 04:18PM
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